- Portada
- Portadilla
- Contenido breve
- Contenido
- Prefacio
- La valuación fundamental o intrínseca como tema unificador
- Mercado al que se dirige el libro
- Mejoras en esta edición
- Herramientas de aprendizaje disponibles en inglés para estudiantes y docentes
- Herramientas de administración de cursos, disponibles en inglés sólo para los docentes que usen este libro como texto básico en sus cursos
- Otras herramientas para los cursos (disponibles sólo en inglés y con costo adicional)
- Agradecimientos
- Conclusión
- Parte 1 La empresa y su entorno
- Capítulo 1 Perspectiva general de la administración financiera y el entorno financiero
- 1-1 MBA en cinco minutos
- 1-2 Finanzas desde 12,000 metros de altura
- 1-3 El ciclo de vida corporativo
- 1-3a Los inicios como empresa de propiedad individual
- 1-3b Más que un propietario: una sociedad
- 1-3c Numerosos dueños: una corporación
- 1-3d Crecimiento de una corporación: cotizar en bolsa
- 1-3e Administración del valor de una corporación
- 1-4 Gobierno corporativo
- 1-4a Objetivo principal de una corporación: maximizar la riqueza de los accionistas
- 1-4b Maximización del valor fundamental de las acciones y bienestar social
- CIUDADANOS COMUNES Y CORRIENTES Y EL MERCADO ACCIONARIO
- Sea amable con una Corp-B
- CONSUMIDORES Y MERCADOS COMPETITIVOS
- EMPLEADOS DE EMPRESAS QUE MAXIMIZAN EL VALOR
- Impuestos y denunciantes
- 1-5 Perspectiva general de los mercados financieros
- 1-5a Los proveedores y usuarios netos del capital
- 1-5b Cómo llega el efectivo de los proveedores a los usuarios: el proceso de asignación del capital
- 1-6 Derechos sobre flujos de efectivo futuros: tipos de valores financieros
- 1-6a Tipo de derecho sobre flujos de efectivo futuros: deuda, capital accionario o derivados
- DEUDA
- CAPITAL ACCIONARIO
- DERIVADOS
- HÍBRIDOS
- 1-6b Tipo de derecho sobre flujos de efectivo futuros: activos financieros bursatilizados
- EL PROCESO DE BURSATILIZACIÓN
- VALORES RESPALDADOS POR HIPOTECAS
- 1-7 Derechos sobre los flujos de efectivo futuros: la tasa de rendimiento requerida (el costo del dinero)
- 1-7a Factores fundamentales que afectan la tasa de rendimiento requerida (el costo del dinero)
- OPORTUNIDADES DE PRODUCCIÓN
- PREFERENCIA DE TIEMPO PARA EL CONSUMO
- RIESGO
- 1-7b Condiciones y políticas económicas que afectan la tasa de rendimiento requerida (el costo del dinero)
- POLÍTICA DE LA RESERVA FEDERAL (FED)
- DÉFICITS O SUPERÁVITS DEL PRESUPUESTO FEDERAL
- NIVEL DE ACTIVIDAD ECONÓMICA
- BALANZA COMERCIAL CON EL EXTERIOR: DÉFICITS O SUPERÁVITS
- 1-8 Funciones de las instituciones financieras
- 1-8a Bancos de inversión y actividades de corretaje
- 1-8b Intermediarios financieros que aceptan depósitos
- ASOCIACIONES DE AHORRO Y PRÉSTAMO (AyP)
- UNIONES DE CRÉDITO
- BANCOS COMERCIALES
- 1-8c Fondos de inversión
- FONDOS DE INVERSIÓN O MUTUALISTAS
- FONDOS DE COBERTURA
- FONDOS DE CAPITAL PRIVADO
- 1-8d Compañías de seguros de vida y fondos de pensiones
- 1-8e Regulación de las instituciones financieras
- 1-9 Mercados financieros
- 1-9a Tipos de mercados financieros
- ACTIVOS FÍSICOS FRENTE A ACTIVOS FINANCIEROS
- TIEMPO DE ENTREGA: A LA VISTA (SPOT) FRENTE A FUTURO
- VENCIMIENTO DEL ACTIVO FINANCIERO: CORTO PLAZO FRENTE A LARGO PLAZO
- PROPÓSITO DE LOS PRÉSTAMOS A INDIVIDUOS: COMPRAS DE ACTIVOS A LARGO PLAZO FRENTE A GASTO A CORTO PLAZO
- PRIVADOS FRENTE A PÚBLICOS
- ALCANCE GEOGRÁFICO
- MERCADOS PRIMARIOS FRENTE A MERCADOS SECUNDARIOS
- 1-9b ¿Por qué son importantes los mercados secundarios?
- 1-9c Procedimientos de negociación en los mercados secundarios
- UBICACIÓN FÍSICA FRENTE A RED ELECTRÓNICA
- COINCIDENCIA DE ÓRDENES: SUBASTAS ABIERTAS A VOZ EN CUELLO, MERCADOS DE DEALERS Y PLATAFORMAS AUTOMATIZADAS DE TRANSACCIONES
- 1-10 Perspectiva general de los mercados accionarios de Estados Unidos
- 1-11 Negociaciones en los mercados accionarios modernos10
- 1-11a Sistema de Regulación de Mercados Nacionales: transacciones con acciones, cotizaciones y “precio de mercado”
- 1-11b ¿Dónde se negocian las acciones?
- CÓMO INICIA UNA TRANSACCIÓN CON ACCIONES
- REDES ESTÁNDAR DE BRÓKERS-DEALERS
- SISTEMAS DE TRANSACCIONES (ATS): DARK POOLS
- BOLSAS DE VALORES REGISTRADAS
- 1-11c Transacciones de alta frecuencia (HFT)
- 1-11d Rendimientos del mercado accionario
- Medición del mercado
- 1-12 Finanzas y la Gran Recesión de 2007
- 1-12a Globalización de la bursatilización del mercado hipotecario
- 1. COMPRA DE UNA VIVIENDA
- 2. ORIGEN DE LA HIPOTECA
- 3. BURSATILIZACIÓN Y REBURSATILIZACIÓN
- 4. LOS INVERSIONISTAS
- 1-12b El lado oscuro de la bursatilización: crisis de las hipotecas de alto riesgo (subprime)
- LAS AUTORIDADES DE REGULACIÓN APROBARON NORMAS DE ALTO RIESGO
- LA FED AYUDÓ A ALIMENTAR LA BURBUJA INMOBILIARIA
- LOS COMPRADORES DE VIVIENDA QUERÍAN MÁS POR MENOS
- A LOS BRÓKERS HIPOTECARIOS NO LES IMPORTÓ
- LOS VALUADORES DE INMUEBLES FUERON LAXOS
- LOS ORIGINADORES Y BURSATILIZADORES QUERÍAN CANTIDAD, NO CALIDAD
- LAS AGENCIAS CALIFICADORAS FUERON LAXAS
- EL SEGURO NO ERA SEGURO
- LOS INGENIEROS FINANCIEROS TENÍAN ESPEJOS RETROVISORES DEFICIENTES Y LOS ADMINISTRADORES DE RIESGOS CONDUCÍAN A CIEGAS
- LOS INVERSIONISTAS QUERÍAN MÁS POR MENOS
- EL EMPERADOR NO LLEVA ROPA
- 1-12c De la crisis de las hipotecas de alto riesgo a la crisis de liquidez a la crisis económica
- 1-12d Respuesta a la crisis económica
- Anatomía de un activo tóxico
- 1-12e Cómo prevenir la próxima crisis
- PROTEGER A LOS CONSUMIDORES DE LOS DEPREDADORES Y DE ELLOS MISMOS
- SEPARAR A LOS BANCOS DE LOS ESPECULADORES
- PREVENIR Y FRENAR LAS FALLAS SISTÉMICAS EN LOS BANCOS QUE SON DEMASIADO GRANDES PARA QUEBRAR
- 1-13 La visión general
- Recursos electrónicos
- Resumen
- Preguntas
- Caso Breve
- Capítulo 2 Estados financieros, flujo de efectivo e impuestos
- Valor fundamental, flujo de efectivo libre y estados financieros
- 2-1 Estados e informes financieros
- 2-2 El balance general
- 2-2a Activos
- 2-2b Pasivo y capital contable
- La Gran Recesión de 2007
- ¡Juguemos a las escondidas!
- 2-3 El estado de resultados
- 2-4 Estado de capital contable
- Análisis financiero en internet
- 2-5 Estado de flujos de efectivo
- 2-5a Actividades de operación
- AJUSTES NO MONETARIOS
- CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO
- 2-5b Actividades de inversión
- 2-5c Actividades de financiamiento
- 2-5d En concreto
- Normas de contabilidad y GAAP
- 2-6 Flujo de efectivo neto
- 2-7 Flujo de efectivo libre: flujo de efectivo disponible para distribuirse entre los inversionistas
- 2-7a Utilidad de operación neta después de impuestos (NOPAT)
- 2-7b Capital de trabajo operativo neto
- 2-7c Capital operativo neto total
- 2-7d Inversión neta en capital operativo
- 2-7e Cálculo del flujo de efectivo libre
- 2-7f Usos del flujo de efectivo libre
- Sarbanes-Oxley y el fraude financiero
- 2-7g FCF y valor corporativo
- 2-8 Evaluación del desempeño
- 2-8a Rendimiento sobre el capital invertido
- 2-8b Valor de mercado agregado (MVA)
- 2-8c Valor económico agregado (EVA)
- 2-8d Valor fundamental o intrínseco, MVA y EVA
- 2-9 El sistema del impuesto federal sobre la renta o al ingreso
- 2-9a Impuesto sobre la renta o al ingreso de las corporaciones
- INGRESOS POR CONCEPTO DE INTERESES Y DIVIDENDOS RECIBIDOS POR UNA CORPORACIÓN
- INTERESES Y DIVIDENDOS PAGADOS POR UNA CORPORACIÓN
- Cuando se trata de impuestos, ¡la historia se repite e invalida!
- GANANCIAS DE CAPITAL CORPORATIVAS
- PÉRDIDAS CORPORATIVAS TRASLADABLES A EJERCICIOS ANTERIORES Y POSTERIORES
- ACUMULACIÓN INDEBIDA PARA EVITAR EL PAGO DE DIVIDENDOS
- DECLARACIONES CONSOLIDADAS DE IMPUESTOS CORPORATIVOS
- IMPUESTOS SOBRE INGRESOS EN EL EXTRANJERO
- 2-9b Tributación de las pequeñas empresas: corporaciones S
- 2-9c Impuestos personales
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Capítulo 3 Análisis de estadosfinancieros
- Valor fundamental y análisis de estados financieros
- 3-1 Análisis financiero
- 3-1a Recolectar datos
- 3-1b Examinar el estado de flujos de efectivo
- 3-1c Calcular y examinar el rendimiento sobre el capital invertido y el flujo de efectivo libre
- 3-1d Iniciar el análisis de razones
- 3-2 Razones de liquidez
- 3-2a La razón circulante
- 3-2b Razón rápida
- 3-3 Razones de administración de activos
- 3-3a Evaluación del activo total: razón de rotación del activo total
- 3-3b Evaluación del activo fijo: razón de rotación del activo fijo
- 3-3c Evaluación de las cuentas por cobrar: días de ventas pendientes de cobro
- 3-3d Evaluación de inventarios: razón de rotación de inventarios
- 3-4 Razones de administración de deuda
- 3-4a Forma en la que se financia una empresa: razones de apalancamiento
- La Gran Recesión de 2007
- ¡El precio es correcto! (¡O incorrecto!)
- 3-4b Capacidad para pagar los intereses: razón de veces que se ganan los intereses
- 3-4c Capacidad para atender deuda: razón de cobertura de la EBITDA
- 3-5 Razones de rentabilidad
- 3-5a Margen de utilidad neta
- ¡El mundo podría ser plano, pero la contabilidad global está llena de obstáculos! IFRS en comparación con FASB
- 3-5b Razón del potencial para generar utilidades (BEP)
- 3-5c Rendimiento sobre el activo total
- 3-5d Rendimiento sobre el capital accionario común
- 3-6 Razones de valor de mercado
- 3-6a Razón precio/utilidad
- 3-6b Razón precio/flujo de efectivo
- 3-6c Razón valor de mercado/valor en libros
- 3-7 Análisis de tendencias, análisis de estados financieros estandarizados y análisis de porcientos integrales
- 3-8 Visión de conjunto de las razones: la ecuación de DuPont
- 3-9 Razones comparativas y benchmarking
- 3-10 Usos y limitaciones de análisis de razones
- Análisis de razones por internet
- 3-11 Más allá de los números
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Casos adicionales seleccionados
- Parte 2 Valores de renta fija
- Capítulo 4 Valor del dinero en el tiempo
- Valuación de la empresa y valor del dinero en el tiempo
- 4-1 Líneas de tiempo
- 4-2 Valor futuro
- 4-2a Método paso a paso
- 4-2b Método de fórmula
- 4-2c Calculadoras financieras
- 4-2d Hojas de cálculo
- Recomendaciones para usar las calculadoras financieras
- 4-2e Comparación de los procedimientos
- 4-2f Visión gráfica del proceso de composición
- 4-2g Interés simple frente a interés compuesto
- 4-3 Valor presente
- 4-3a Descuento del valor futuro para determinar el valor presente
- Es cuestión de confianza
- 4-3b Visión gráfica del proceso de descuento
- 4-4 Cómo determinar la tasa de interés, I
- 4-5 Cómo determinar el número de años, N
- 4-6 Perpetuidades
- 4-7 Anualidades
- 4-8 Valor futuro de una anualidad ordinaria
- El poder del interés compuesto
- 4-9 Valor futuro de una anualidad vencida
- 4-10 Valor presente de las anualidades ordinarias y las anualidades vencidas
- 4-10a Valor presente de una anualidad ordinaria
- 4-10b Valor presente de anualidades vencidas
- 4-11 Cómo determinar los pagos, los periodos y las tasas de interés de las anualidades
- 4-11a Cómo determinar los pagos de las anualidades, PMT
- ¿Las anualidades variables son buenas o malas?
- Uso de internet para planear las finanzas personales
- 4-11b Cómo determinar el número de periodos, N
- 4-11c Cómo determinar la tasa de interés, I
- 4-12 Flujos de efectivo desiguales o irregulares
- 4-12a Anualidad más pago final adicional
- 4-12b Corriente de flujos de efectivo irregulares
- 4-13 Valor futuro de una corriente de flujos de efectivo desiguales
- 4-14 Cómo determinar I con flujos de efectivo irregulares
- 4-15 Periodos de composición semestral y otros
- 4-15a Tipos de tasas de interés
- TASA NOMINAL (O COTIZADA), INOM
- TASA PERIÓDICA, IPER
- TASA ANUAL EFECTIVA (O EQUIVALENTE) (EAR O EFF%)
- 4.15b El resultado de la composición frecuente
- La verdad en los préstamos: lo que en realidad cuestan
- 4-16 Fracciones de periodos de tiempo16
- 4-17 Préstamos amortizables
- Usted conseguirá lo que supone, pero no si se trata de préstamos para completar su gasto cotidiano
- 4-17a Pagos
- 4-17b Tablas de amortización
- 4-17c Pagos de intereses hipotecarios
- 4-18 Anualidades crecientes19
- La Gran Recesión de 2007
- 4-18a Ejemplo 1: Cómo determinar un ingreso real constante
- 4-18b Ejemplo 2: Depósito inicial para acumular un monto futuro
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Capítulo 5 Bonos, valuación de bonos y tasas de interés
- Valor fundamental o intrínseco y costo de la deuda
- 5-1 ¿Quiénes emiten bonos?
- Apostar a favor o en contra del gobierno estadounidense: el caso de los swaps de incumplimiento crediticio de los bonos del Tesoro
- 5-2 Características básicas de los bonos
- 5-2a Valor par
- 5-2b Tasa de interés cupón
- 5-2c Fecha de vencimiento
- 5-2d Provisiones para redimir de forma anticipada los bonos
- 5-2e Fondos de amortización
- 5-2f Otras disposiciones y características
- 5-2g Mercados de bonos
- 5-3 Valuación de bonos
- 5-3a Línea de tiempo, flujos de efectivo y fórmulas para la valuación de bonos
- 5-3b Solución para el precio del bono
- 5-3c Cambios en la tasa de interés y los precios de los bonos
- 5–4 Cambios en el valor de los bonos con el transcurso del tiempo
- Bonos chocolate
- 5-5 Bonos con cupones semestrales
- 5–6 Rendimiento de los bonos
- 5–6a Rendimiento al vencimiento
- 5-6b Rendimiento a la amortización o al rescate
- 5-6c Rendimiento actual
- 5-6d Costo de la deuda y valor fundamental o intrínseco
- 5-7 Costo de la deuda antes de impuestos: determinantes de las tasas de interés de mercado
- 5-8 Tasa de interés libre de riesgo: nominal (rRF) y real (r*)
- 5-9 La prima de inflación (IP)
- 5-10 Prima de riesgo de vencimiento (MRP)
- 5-10a Riesgo de la tasa de interés
- 5-10b Riesgo de tasa de reinversión
- 5-10c Comparación del riesgo de la tasa de interés y el riesgo de reinversión: prima de riesgo de vencimiento
- 5-11 Prima de riesgo de incumplimiento (DRP)
- 5-11a Provisiones de los contratos de bonos que influyen en el riesgo de incumplimiento
- CONTRATO DE EMISIÓN DE BONOS
- DEUDA GARANTIZADA Y BONOS HIPOTECARIOS
- OBLIGACIONES Y OBLIGACIONES SUBORDINADAS
- BONOS DE DESARROLLO
- BONOS DE INGRESOS Y FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS
- SEGURO DE BONOS MUNICIPALES
- 5-11b Calificaciones de los bonos
- Cómo asegurar con swaps de incumplimiento de crédito: ¡qué se cuiden los compradores!
- La crisis económica global
- 5-11c Criterios para la calificación de los bonos, ascensos y degradaciones
- La gran recesión de 2007
- 5-11d Calificaciones de los bonos y primas de riesgo de incumplimiento
- Las pocas, las orgullosas, las… empresas con calificación AAA
- 5-12 La prima de liquidez
- La Gran Recesión de 2007
- 5-13 Estructura de plazo de las tasas de interés
- 5-14 Financiamiento con bonos chatarra
- 5-15 Quiebra y reorganización
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Casos selectos adicionales
- Parte 3 Acciones y opciones
- Capítulo 6 Riesgo y rendimiento
- Valor fundamental, riesgo y rendimiento
- 6-1 Riesgo y rendimiento sobre la inversión
- 6-1a Rendimiento sobre la inversión
- 6-1b Riesgo autónomo frente a riesgo del portafolio
- 6-2 Medición del riesgo para distribuciones discretas
- 6-2a Distribuciones de probabilidad para resultados discretos
- 6-2b Tasa de rendimiento esperada para distribuciones discretas
- 6-2c Medición del riesgo autónomo: desviación estándar de una distribución discreta
- 6-3 Riesgo en una distribución continua
- ¿Qué significa en realidad el riesgo?
- 6-4 Uso de datos históricos para estimar el riesgo
- 6-4a Cómo calcular el promedio histórico y la desviación estándar
- 6-4b Cómo calcular el promedio histórico y la desviación estándar de MicroDrive
- Disyuntiva histórica entre riesgo y rendimiento
- 6-5 Riesgo en un contexto de portafolios
- 6-5a Creación de un portafolio
- 6-5b Correlación y riesgo para un portafolio de dos acciones
- 6-5c Diversificación de portafolios con múltiples acciones
- 6-6 Riesgo relevante de una acción: modelo de valuación de los activos de capital (CAPM)
- 6-6a Contribución al riesgo de mercado: beta
- 6-6b Estimación de beta
- 6-6c Interpretación de la beta estimada
- Beneficios de diversificarse en el extranjero
- 6-7 Relación entre riesgo y rendimiento en el modelo de valuación de los activos de capital
- 6-7a Línea del mercado de valores (SML)
- TASA LIBRE DE RIESGO
- PRIMA DE RIESGO DEL MERCADO
- PRIMA DE RIESGO DE UNA ACCIÓN
- 6-7b Efecto de los cambios en la tasa de libre riesgo, la aversión al riesgo y la beta sobre el rendimiento requerido
- EFECTO DE LOS CAMBIOS EN LA TASA LIBRE DE RIESGO
- CAMBIOS EN LA AVERSIÓN AL RIESGO
- CAMBIOS EN EL COEFICIENTE BETA DE UNA ACCIÓN
- 6-7c Rendimientos y evaluación del desempeño de un portafolio
- 6-7d Rendimientos requeridos contra rendimientos esperados: el equilibrio del mercado
- Otro tipo de riesgo: la historia de Bernie Madoff
- 6-8 Hipótesis de los mercados eficientes
- 6-8a Formas de la hipótesis de los mercados eficientes
- EFICIENCIA DE FORMA DÉBIL
- EFICIENCIA DE FORMA SEMIFUERTE
- EFICIENCIA DE FORMA FUERTE
- 6-8b ¿El mercado accionario es eficiente? Evidencia empírica
- BURBUJAS DE MERCADO
- PRUEBAS DE LA EFICIENCIA DE FORMA DÉBIL
- PRUEBA DE LA FORMA DE EFICIENCIA SEMIFUERTE
- PRUEBAS DE LA EFICIENCIA DE FORMA FUERTE
- 6-9 Modelo de tres factores de Fama-French28
- 6-10 Finanzas conductuales36
- 6-10a Finanzas conductuales y burbujas de mercado
- 6-10b Otras aplicaciones de las finanzas conductuales
- 6-11 CAPM y eficiencia del mercado: implicaciones para inversionistas y directores corporativos
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Casos adicionales selectos
- Capítulo 7 Valuación corporativa y de las acciones
- Valuación corporativa y precios de las acciones
- 7-1 Derechos y privilegios legales de los accionistas comunes
- 7-1a Control de la empresa
- 7-1b Derecho de prioridad o de tanto
- 7-2 Clases de acciones ordinarias o comunes
- 7-3 Reportes del mercado accionario
- 7-4 Valuación de las acciones ordinarias-Presentación del modelo de valuación del flujo de efectivo libre (FCF)
- 7-4a Fuentes de valor y derechos sobre el valor
- FUENTES DE VALOR
- DERECHOS SOBRE EL VALOR
- 7-4b Valor fundamental de una acción ordinaria o común
- 7-5 Modelo del crecimiento constante: valuación cuando el flujo de efectivo libre esperado crece a una tasa constante
- 7-5a Estimación del valor de las operaciones cuando el crecimiento esperado es constante
- CASO 1: APLICACIÓN DEL MODELO DEL CRECIMIENTO CONSTANTE CUANDO EL CRECIMIENTO CONSTANTE COMIENZA EN t = 1
- CASO 2: APLICACIÓN DEL MODELO DEL CRECIMIENTO CONSTANTE CUANDO EL CRECIMIENTO CONSTANTE COMIENZA EN t = 0
- 7-5b Cómo evitar algunos errores comunes cuando se aplica el modelo del crecimiento constante
- 7-6 Modelo de múltiples etapas: valuación cuando el flujo de efectivo libre esperado a corto plazo no crece a tasa constante
- 7-6a Periodo del pronóstico y valor del horizonte
- 7-6b Valor actual de las operaciones
- 7-7 Aplicación del modelo de valuación del flujo de efectivo libre a MicroDrive
- 7-7a Pronóstico de los flujos de efectivo libre de MicroDrive
- SITUACIÓN ACTUAL DE MICRODRIVE
- PRONÓSTICOS DE VENTAS, UTILIDAD DE OPERACIÓN NETA DESPUÉS DE IMPUESTOS Y CAPITAL OPERATIVO NETO TOTAL
- 7-7b Valor del horizonte de MicroDrive
- 7-7c Valor actual de las operaciones de MicroDrive
- 7-7d Valor fundamental de una acción ordinaria o común de MicroDrive
- VALOR FUNDAMENTAL O INTRÍNSECO TOTAL
- VALOR FUNDAMENTAL O INTRÍNSECO DEL CAPITAL ACCIONARIO
- PRECIO INTRÍNSECO DE LA ACCIÓN
- 7-8 ¿Los valores de las acciones reflejan los flujos de efectivo a corto o a largo plazo?
- 7-9 Administración basada en el valor: cómo aplicar el modelo de valuación del flujo de efectivo libre para identificar los impulsores del valor
- 7-10 ¿Por qué son tan volátiles los precios de las acciones?
- 7-11 Cómo valuar las acciones ordinarias con el modelo del crecimiento de los dividendos
- 7-11a Definiciones de los términos que se utilizan en los modelos de valuación de las acciones
- 7-11b Dividendos esperados como base para los valores de las acciones
- 7-11c Cómo valuar acciones con crecimiento constante
- CASO DE ACCIONES CON CRECIMIENTO CONSTANTE
- TASA DE RENDIMIENTO ESPERADA PARA ACCIONES CON CRECIMIENTO CONSTANTE
- 7-11d Cómo valuar las acciones que no registran crecimiento constante
- 7-12 Método del múltiplo del mercado
- 7-13 Comparación del modelo de valuación del FCF, el modelo de crecimiento de los dividendos y el método del múltiplo del mercado
- 7-14 Acciones preferentes
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Casos adicionales selectos
- Capítulo 8 Opciones financieras y sus aplicaciones en finanzas corporativas
- Valor fundamental o intrínseco de las opciones de acciones
- 8-1 Perspectiva general de las opciones financieras
- 8-2 Método del modelo binomial de valuación de opciones para un periodo
- Reportes financieros de las opciones de acciones para los empleados
- 8-2a Los pagos en un modelo binomial para un solo periodo
- 8-2b Método del portafolio cubierto
- 1. DETERMINAR NS, EL NÚMERO DE ACCIONES EN EL PORTAFOLIO CUBIERTO
- 2. DETERMINAR EL PAGO DEL PORTAFOLIO CUBIERTO
- 3. DETERMINAR EL VALOR PRESENTE DEL PAGO DEL PORTAFOLIO CUBIERTO
- 4. DETERMINAR EL VALOR DE LA OPCIÓN
- 8.2c Portafolios cubierto y réplica
- 8-3 Método binomial de valuación de opciones para un periodo14
- 8-3a Fórmula binomial de valuación de opciones
- 8-4 Modelo binomial de valuación de opciones para múltiples periodos16
- 8-5 Modelo de valuación de opciones de Black-Scholes
- 8-5a Supuestos y resultados del OPM
- 8-5b Aplicación del modelo de valuación de Black-Scholes a una opción call
- 8-5c Los cinco factores que afectan la valuación de una opción call
- Impuestos y opciones de acciones
- 8-6 Valuación de las opciones put
- 8-6a Paridad put-call
- 8-6b Cinco factores que afectan los precios de las opciones put
- 8-7 Aplicaciones de la valuación de opciones en las finanzas corporativas
- 8-7a Opciones reales
- 8-7b Administración del riesgo
- 8-7c Decisiones sobre estructura de capital
- 8-7d Planes de compensación
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Parte 4 Los proyectos y su valuación
- Capítulo 9 El costo de capital
- Valuación corporativa y costo de capital
- 9-1 El costo de capital promedio ponderado
- 9-2 Cómo elegir las ponderaciones para el costo de capital promedio ponderado
- 9-3 Costo de la deuda después de impuestos: rd (1-T) y rstd (1-T)
- 9-3a Costo de la deuda a corto plazo antes de impuestos: rstd
- 9-3b Costo de la deuda a largo plazo antes de impuestos: rd
- 9-3c Costo de la deuda después de impuestos: rd(1 – T) y rstd (1 – T)
- ¿Qué tan efectiva es la tasa de impuestos empresarial efectiva?
- 9-3d Costos de flotación y costo de la deuda
- 9-4 Costo de las acciones preferentes, rps
- 9-5 Costo de las acciones ordinarias: prima de riesgo del mercado, RPM
- 9-5a Prima de riesgo histórica
- 9-5b Estudios de expertos
- 9-5c Una mirada de las primas de riesgo a futuro
- EJEMPLO SIMPLIFICADO DE CÓMO ESTIMAR UNA PRIMA DE RIESGO A FUTURO
- COMPLICACIONES CUANDO SE ESTIMA UNA PRIMA DE RIESGO A FUTURO
- 9-5d Nuestra visión de la prima de riesgo del mercado
- 9-6 Cómo utilizar el modelo de valuación de activos de capital (CAPM) para estimar el costo de las acciones ordinarias, rs
- 9-6a Modelo de valuación de activos de capital
- 9-6b Cómo estimar la tasa libre de riesgo, rRF
- 9-6c Estimación de la prima de riesgo del mercado, RPM
- 9-6d Cómo estimar la beta, bi
- 9-6e Ejemplificación del método del CAPM: costo de capital de MicroDrive, rs
- 9-7 Cómo utilizar el método de crecimiento de los dividendos para calcular el costo de las acciones ordinarias
- 9-7a Estimación de los datos para el método de crecimiento de los dividendos
- TASAS DE CRECIMIENTO HISTÓRICAS
- MODELO DE CRECIMIENTO POR RETENCIÓN
- PRONÓSTICOS DE LOS ANALISTAS
- 9-7b Un ejemplo del método de crecimiento de los dividendos
- 9-8 Costo de capital promedio ponderado (WACC)
- 9-8a Tasas marginales frente a tasas históricas
- 9-8b Ponderaciones meta frente a opciones de financiamiento anual
- 9-8c Ponderaciones de los costos de los componentes: valor en libros frente a valor de mercado frente a metas
- Variaciones globales en el costo de capital
- 9-9 Cómo ajustar el costo del capital accionario de los costos de flotación
- 9-10 Empresas de propiedad privada y pequeñas empresas
- 9-10a Estimación del costo de las acciones con el método de comparación
- 9-10b Método de rendimiento de los bonos propios y prima de riesgo con base en el criterio
- 9-10c Ajuste por falta de liquidez
- 9-10d Estimación de las ponderaciones reales de la estructura de capital de una empresa de propiedad privada
- 9-11 Costo de capital de las divisiones
- 9-11a Cómo utilizar el CAPM para estimar el costo de capital por división
- 9-11b Técnicas para medir las betas de las divisiones
- MÉTODO DE JUEGO PURO
- MÉTODO DE LAS BETAS CONTABLES
- 9-12 Estimación del costo de capital por proyecto
- 9-13 Problemas de gestión y el costo de capital
- 9-13a Cómo afectan las decisiones gerenciales el costo de capital
- CUATRO FACTORES QUE LA EMPRESA NO PUEDE CONTROLAR
- TRES FACTORES QUE LA EMPRESA SÍ PUEDE CONTROLAR
- 9-13b Cuatro errores que se deben evitar
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Casos adicionales selectos
- Capítulo 10 Fundamentos de elaboración del presupuesto de capital: evaluación de los flujos de efectivo
- Valuación corporativa y presupuesto de capital
- 10-1 Perspectiva general acerca de la elaboración del presupuesto de capital
- 10-2 El primer paso en el análisis de proyectos
- 10-3 Valor presente neto (VPN)
- 10-3a Cálculo del VPN
- 10-3b Aplicación del VPN como medida de evaluación
- 10-4 Tasa interna de retorno (TIR)
- 10-4a Cómo calcular la TIR
- 10-4b Un problema potencial con la TIR: múltiples tasas internas de retorno5
- 10-4c Problemas potenciales cuando se utiliza la TIR para evaluar dos proyectos mutuamente excluyentes
- CÓMO RESOLVER UN CONFLICTO ENTRE LA TIR Y EL VPN EN EL CASO DE PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES: ELEGIR EL PROYECTO CON EL MAYOR VPN
- CAUSAS DE LOS CONFLICTOS POTENCIALES ENTRE LA TIR Y EL VPN EN EL CASO DE DOS PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES: TIEMPOS Y DIFERENCIAS DE ESCALA
- 10-4d Aplicación de la TIR como medida de evaluación
- 10-5 Tasa interna de retorno modificada (TIRM)
- 10-6 Índice de rentabilidad (IR)
- 10-7 Periodo de recuperación
- 10-8 Cómo utilizar los diferentes métodos para elaborar el presupuesto de capital
- 10-8a Una comparación de los métodos
- 10-8b El proceso de decisión: ¿cuál es la fuente del VPN de un proyecto?
- 10-8c Criterios de decisión que se utilizan en la práctica
- 10-9 Otros temas en la elaboración del presupuesto de capital
- 10-9a Proyectos mutuamente excluyentes con vidas útiles distintas
- CADENAS DE REEMPLAZO
- ANUALIDADES EQUIVALENTES (AE)
- CONCLUSIONES SOBRE LAS VIDAS ÚTILES DISTINTAS
- 10-9b Vida económica frente a vida física
- 10-9c El presupuesto óptimo de capital
- COSTO INCREMENTAL DE CAPITAL
- RACIONAMIENTO DEL CAPITAL
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Casos adicionales selectos
- Capítulo 11 Estimación de flujos de efectivo y análisis del riesgo
- Valuación de proyectos, flujos de efectivo y análisis del riesgo
- 11-1 Identificación de flujos de efectivo relevantes
- 11-1a Flujos de efectivo frente a utilidad contable
- EFECTO DE LA COMPRA DE ACTIVOS Y LA DEPRECIACIÓN EN EL FLUJO DE EFECTIVO
- CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO NETO
- LOS GASTOS POR CONCEPTO DE INTERESES NO SE INCLUYEN EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO DEL PROYECTO
- 11-1b Tiempos de los flujos de efectivo: periodos anuales frente a otros periodos
- 11-1c Proyectos de expansión y proyectos de reemplazo
- 11-1d Costos hundidos
- 11-1e Costos de oportunidad asociados con los activos que ya son propiedad de la empresa
- 11-1f Externalidades
- EXTERNALIDADES NEGATIVAS DENTRO DE LA EMPRESA
- EXTERNALIDADES POSITIVAS DENTRO DE LA EMPRESA
- EXTERNALIDADES AMBIENTALES
- 11-2 Análisis de un proyecto de expansión
- 11-2a Datos y resultados clave del caso base
- 11.2b Proyecciones del flujo de efectivo: cálculos intermedios
- VENTAS EN UNIDADES, PRECIOS Y COSTOS UNITARIOS E INFLACIÓN ANUALES
- CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO NETO (NET OPERATING WORKING CAPITAL, NOWC)
- GASTO POR DEPRECIACIÓN
- 11-2c Proyecciones de los flujos de efectivo: cálculo de la utilidad de operación neta después de impuestos (NOPAT)
- 11-2d Proyecciones de los flujos de efectivo: ajustes a la NOPAT
- AJUSTES PARA DETERMINAR LOS FLUJOS DE EFECTIVO: LA DEPRECIACIÓN
- AJUSTES PARA DETERMINAR LOS FLUJOS DE EFECTIVO: COMPRAS Y BAJAS DE ACTIVOS
- AJUSTES PARA DETERMINAR LOS FLUJOS DE EFECTIVO: EL CAPITAL DE TRABAJO
- AJUSTES PARA DETERMINAR LOS FLUJOS DE EFECTIVO: COSTOS HUNDIDOS, COSTOS DE OPORTUNIDAD Y EXTERNALIDADES
- 11-2e Evaluación de los flujos de efectivo del proyecto
- EVALUACIÓN PRELIMINAR DEL ESCENARIO DEL CASO BASE
- SCENARIO MANAGER
- Los errores al estimar los flujos de efectivo pueden extinguir la innovación
- 11-3 Análisis del riesgo en la elaboración del presupuesto de capital7
- 11.4 Medición del riesgo autónomo
- 11-5 Análisis de sensibilidad
- 11-5a Gráfica de la sensibilidad
- 11-5b Diagramas de tornado
- 11-5c Análisis de equilibrio del VPN
- 11-5d Extensiones del análisis de la sensibilidad
- 11-6 Análisis de escenarios
- 11-7 Simulación de Monte Carlo11
- 11-8 Conclusiones acerca del riesgo del proyecto
- 11-9 Análisis de reemplazos
- 11-10 Opciones reales
- 11-10a Opciones de oportunidad de inversión
- 11-10b Opciones de crecimiento
- 11-10c Opciones rechazadas
- 11-10d Opciones de flexibilidad
- 11-10e Valuación de opciones reales
- 11.11 Decisiones por fases y árboles de decisiones
- 11-11a El árbol de decisiones básico
- 11-11b Árbol de decisiones en etapas
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Casos adicionales selectos
- Apéndice 11A Depreciación fiscal
- Parte 5 Valuación y gobierno corporativo
- Capítulo 12 Valuación corporativa y planeación financiera
- Valuación corporativa y planeación financiera
- 12-1 Perspectiva general de la planeación financiera
- 12-1a El plan operativo
- 12-1b El plan financiero
- 12-2 planeación financiera en MicroDrive, Inc.
- 12-3 Elaboración del pronóstico de las operaciones
- 12-3a Ingresos por concepto de ventas
- 12-3b Activos operativos
- 12-3c Pasivos operativos
- 12-3d Utilidad de operación
- 12-3e Flujo de efectivo disponible (FCF)
- 12-3f Valor fundamenntal estimado
- 12-3g Mejoras del modelo básico
- 12-4 Evaluación de las iniciativas estratégicas de MicroDrive
- 12-5 Proyección de los estados financieros de MicroDrive
- 12-5a Pronóstico de las cuentas a partir del plan operativo
- 12-5b Rubros del pronóstico determinados por la política financiera preliminar a corto plazo
- 12.5c Cómo identificar y eliminar el déficit o el superávit del financiamiento en los balances generales proyectados
- PASO 1: IDENTIFICAR EL FINANCIAMIENTO ADICIONAL NETO
- PASO 2: IDENTIFICAR LOS ACTIVOS ADICIONALES REQUERIDOS
- PASO 3: IDENTIFICAR EL DÉFICIT O EL SUPERÁVIT DEL FINANCIAMIENTO
- PASO 4: ELIMINAR EL DÉFICIT O EL SUPERÁVIT DEL FINANCIAMIENTO
- 12-6 Análisis y selección de un plan estratégico
- 12-7 Modelo del CFO3
- 12-7a Retroalimentación financiera
- 12-7b Implementación de la estructura óptima de capital
- 12-8 Método de la ecuación de los fondos adicionales necesarios
- 12-8a Incremento requerido de los activos
- 12-8b Pasivos espontáneos
- 12-8c Adición a las utilidades retenidas
- 12-8d Cómo calcular los fondos adicionales necesarios (FAN)
- 12-8e Datos de MicroDrive utilizados para implementar el método de la ecuación de los FAN
- 12-8f Factores clave en la ecuación de los FAN
- 12-8g La tasa de crecimiento autosostenido
- 12-9 Elaboración de pronósticos cuando cambian las razones
- 12-9a Economías de escala
- 12-9b Relaciones no lineales
- 12-9c Activos voluminosos y exceso de capacidad
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Casos adicionales selectos
- Capítulo 13 Gobierno corporativo
- Gobierno corporativo y valuación de las empresas
- 13-1 Conflictos de gestión
- 13-1a Conflictos entre accionistas y acreedores
- 13-1b Conflictos entre propietario/gerentes internos y propietarios externos
- 13-1c Conflictos entre directivos y accionistas
- 13-2 Gobierno corporativo
- 13-2a Monitoreo y medidas disciplinarias a cargo del consejo de administración
- 13-2b Previsiones del acta constitutiva y los reglamentos que afectan la posibilidad de tomas de control hostiles
- 13-2c Cómo utilizar la compensación para alinear los intereses de los directivos con los de los accionistas
- ¿El gobierno de Estados Unidos sería un consejero efectivo?
- 13-2d Estructura de capital y sistemas de control interno
- La Dodd-Frank Act y la “voz en la paga”
- Ley Sarbanes-Oxley de 2002 y gobierno corporativo
- 13-2e Factores del entorno que no controla la empresa
- LEYES Y REGLAMENTOS
- PATRONES DE POSESIÓN DE BLOQUES
- COMPETENCIA EN LOS MERCADOS DE PRODUCTOS
- Gobierno corporativo en otros países
- MEDIOS Y LITIGIOS
- 13-3 Planes de Propiedad de acciones para empleados (ESOP)
- Resumen
- Preguntas
- Caso Breve
- Parte 6 Distribuciones de efectivo y estructura de capital
- Capítulo 14 Distribuciones a los accionistas: dividendosy recompra
- Usos del flujo de efectivo libre: distribuciones a los accionistas
- 14-1 Perspectiva general de las distribuciones de efectivo
- 14-1a Fuentes de efectivo
- 14-1b Usos del efectivo
- PAGAR INTERESES, REEMBOLSAR DEUDA O EMITIR DEUDA NUEVA
- COMPRAR O VENDER INVERSIONES A CORTO PLAZO
- PAGAR DIVIDENDOS, RECOMPRAR ACCIONES O EMITIR ACCIONES NUEVAS
- 14-2 Procedimientos para distribuir el efectivo
- 14-2a Procedimientos para pagar dividendos
- 14-2b Procedimientos para recomprar acciones
- 14-2c Patrones de las distribuciones de efectivo
- 14-3 Distribuciones de efectivo y valor de la empresa
- 14-3a Teoría de la irrelevancia de los dividendos
- 14-3b Teoría de la preferencia por los dividendos (pájaro en mano)
- 14-3c Teoría de los efectos fiscales: preferencia por las ganancias de capital
- 14-3d Evidencia empírica sobre las políticas de distribución
- 14-4 Efecto de clientela
- 14-5 Hipótesis de señalización
- 14-6 Implicaciones para la estabilidad de los dividendos
- 14-7 Determinación del nivel óptimo de distribución: modelo de distribución del remanente o residual
- 14-8 Modelo de distribución del remanente en la práctica
- 14-9 Un caso de dos distribuciones de efectivo: dividendos frente a recompras de acciones
- 14-9a Efecto en los estados financieros
- 14-9b Modelo de distribución del remanente: aplicación a los estados financieros completos
- 14-9c Efecto de las distribuciones en el valor fundamental
- FLUJO DE EFECTIVO LIBRE
- VALOR DE LAS OPERACIONES
- PRECIO INTRÍNESECO DE LAS ACCIONES: DISTRIBUCIONES EN FORMA DE DIVIDENDOS
- PRECIO INTRÍNSECO DE LA ACCIÓN: DISTRIBUCIONES COMO RECOMPRAS
- COMPARACIÓN DE LOS PRECIOS INTRÍNSECOS DE LAS ACCIONES: DIVIDENDOS FRENTE A RECOMPRAS
- 14-10 Ventajas y desventajas de los dividendos y las recompras
- Rendimientos por dividendos en el mundo
- 14-11 Otros factores que influyen en las distribuciones
- 14-11a Restricciones
- 14-11b Fuentes alternas de capital
- 14-12 Resumen de la decisión de política de distribución
- 14-13 Splits y dividendos de acciones
- 14-3a Splits de acciones
- 14-13b Dividendos en acciones
- 14-13c Efecto en los precios de las acciones
- 14-14 Planes de reinversión de los dividendos
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Casos adicionales selectos
- Capítulo 15 Decisiones de estructura de capital
- Valuación corporativa y estructura de capital
- 15-1 Perspectiva general de la estructura de capital
- 15-2 Riesgo de negocios y riesgo financiero
- 15-2a Riesgo de negocios y apalancamiento operativo
- 15-2b Riesgo y apalancamiento financieros
- 15-3 Teoría de la estructura de capital: los modelos de Modigliani y Miller
- 15-3a Modigliani y Miller: ausencia de impuestos
- 15-3b Modigliani y Miller: efecto de los impuestos corporativos
- Yogi Berra y la proposición MM
- 15-3c Miller: efecto de los impuestos corporativos y personales
- 15-4 Teoría de la estructura de capital: más allá de los modelos de Miller y Modigliani
- 15-4a Teoría del equilibrio estático o trade-off
- 15-4b Teoría de la señalización (o emisión de señales)
- 15-4c Capacidad en reserva para solicitar préstamos
- 15-4d Hipótesis del orden jerárquico
- 15-4e Cómo usar el financiamiento con deuda para restringir a los directivos
- 15-4f El conjunto de las oportunidades de inversión y la capacidad en reserva para solicitar préstamos
- 15-4g Teoría de la oportunidad del mercado
- 15-5 Evidencias e implicaciones de la estructura de capital
- 15-5a Evidencia empírica19
- DISYUNTIVA ENTRE BENEFICIOS FISCALES Y COSTOS DE QUIEBRA
- UNA TEORÍA DINÁMICA DEL EQUILIBRIO ESTÁTICO O TRADE-OFF
- OPORTUNIDAD DE MERCADO
- SEÑALIZACIÓN Y ORDEN JERÁRQUICO
- CAPACIDAD EN RESERVA PARA SOLICITAR PRÉSTAMOS
- RESUMEN DE PRUEBAS EMPÍRICAS
- 15-5b Implicaciones para los directivos
- 15-6 Estimación de la estructura óptima de capital
- 15-6a Valor y estructura de capital actuales de Strasburg
- 15-6b Estimación del costo de capital promedio ponderado (WACC) para diferentes niveles de deuda
- ESTIMACIÓN DEL COSTO DE LA DEUDA (rd)
- ESTIMACIÓN DEL COSTO DEL CAPITAL ACCIONARIO (rs) CON LA ECUACIÓN HAMADA
- COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO CON DIFERENTES NIVELES DE DEUDA
- 15-6c Estimación del valor de la empresa
- 15-7 Anatomía de una recapitalización
- 15-7a Strasburg emite nueva deuda, pero aún no recompra acciones
- 15-7b Strasburg recompra acciones
- 15-7c Recapitalización: un posmórtem
- 15-8 Deuda riesgosa y capital accionario como alternativa
- 15-8a Cómo aplicar el modelo de valuación de opciones de Black-Scholes para valuar el capital accionario
- 15-8b Incentivos de riesgo para los directivos
- 15-9 Administración de la estructura de vencimiento de la deuda
- 15-9a Cómo sincronizar los vencimientos
- 15-9b Efectos de los niveles de la tasa de interés y los pronósticos
- 15-9c Asimetrías de información
- 15-9d Monto requerido de financiamiento
- 15-9e Disponibilidad de colaterales
- 15-9f Evidencias de vencimiento de deuda en la práctica
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Casos adicionales selectos
- Parte 7 Administración global de operaciones
- Capítulo 16 Cadena de suministro y administración del capital de trabajo
- Valuación corporativa y administración del capital de trabajo
- 16-1 Perspectiva general de la administración de la cadena de suministro
- 16-2 Uso y financiamiento del activo circulante operativo
- 16-2a Inversión eficiente en activo circulante operativo
- 16-2b Financiamiento del activo circulante operativo
- MÉTODO DE SINCRONIZACIÓN DEL VENCIMIENTO
- ENFOQUE AGRESIVO
- ENFOQUE CONSERVADOR
- ELECCIÓN ENTRE LOS ENFOQUES
- 16-3 El ciclo de conversión de efectivo
- 16-3a Cómo calcular la meta del ciclo de conversión de efectivo
- 16-3b Cálculo del ciclo de conversión del efectivo real a partir de los estados financieros
- 16-3c Ventajas de reducir el ciclo de conversión de efectivo
- Algunas empresas operan con capital de trabajo negativo
- 16-4 Administración de inventarios
- 16-5 Administración de las cuentas por cobrar
- 16-5a Política de crédito
- 16-5b Política de crédito y acumulación de cuentas por cobrar
- 16-5c Monitoreo de la posición de las cuentas por cobrar
- TÉRMINOS DE CRÉDITO, COMPORTAMIENTO DEL CLIENTE Y DÍAS DE VENTAS PENDIENTES DE PAGO
- Finanzas de la cadena de suministro
- REPORTES DE ANTIGÜEDAD DE LAS CUENTAS POR COBRAR
- 16-6 Gastos devengados y cuentas por pagar (crédito comercial)
- 16-6a Gastos devengados
- 16-6b Cuentas por pagar (crédito comercial)
- 16-6c Costo del crédito comercial
- ¿Una señal con el dedo hacia abajo o un saludo con la punta del sombrero? The Colber Report y los términos de pago de una empresa pequeña
- 16-7 El presupuesto de efectivo
- 16-7a Presupuestos de efectivo mensuales
- 16-7b Presupuestos de efectivo frente a estados de resultados y flujos de efectivo libres
- 16-7c Presupuestos de efectivo diarios
- 16-8 Administración del efectivo y saldo de efectivo meta
- 16-8a Transacciones operativas de rutina (pero inciertas)
- 16-8b Saldos compensatorios
- Úselo o pierda una parte de él. ¡El efectivo puede ser costoso!
- 16-9 Técnicas de administración del efectivo
- 16-9a Sistemas de pago, compensación y liquidación21
- 16-9b Sincronización de los flujos de efectivo
- 16-9c Cómo usar la flotación
- 16-9d Cómo acelerar los cobros
- APARTADOS POSTALES
- PAGOS ELECTRÓNICOS
- 16-10 Administración de inversiones a corto plazo
- El cheque no está en el correo
- 16-11 Financiamiento a corto plazo
- 16-11a Ventajas del financiamiento a corto plazo
- 16-11b Desventajas de la deuda a corto plazo
- 16-12 Préstamos bancarios a corto plazo
- 16-12a Vencimiento
- 16-12b Pagarés
- 16-12c Saldos compensatorios
- 16-12d Línea de crédito informal
- 16-12e Contratos de crédito revolvente
- 16-12f Costos de los préstamos bancarios
- CÓMO CALCULAR LAS TASAS DE INTERÉS DE LOS BANCOS: INTERÉS REGULAR O SIMPLE
- CÓMO CALCULAR LAS TASAS DE INTERÉS DE LOS BANCOS: INTERÉS ADITIVO
- 16-13 Papel comercial
- 16-13a Vencimiento y costo
- 16-13b Uso del papel comercial
- 16-14 Uso de garantías en el financiamiento a corto plazo
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Casos adicionales selectos
- Capítulo 17 Administración financiera multinacional*
- Valuación corporativa en un contexto global
- 17-1 Corporaciones multinacionales o globales
- 17-2 Administración financiera multinacional frente a nacional
- 17-3 Tipos de cambio
- 17-3a Notación referente a las divisas
- 17-3b Conversión de divisas
- 17-4 Tipos de cambio y comercio internacional
- 17-5 Sistema monetario internacional y políticas cambiarias
- 17-5a Una lección breve de historia: el sistema de tipos de cambio fijos de Bretton Woods
- 17-5b Tipos de cambio flotantes
- DEPRECIACIÓN Y APRECIACIÓN DE LA MONEDA
- RIESGO CAMBIARIO O DEL TIPO DE CAMBIO
- 17-5c Tipos de cambio vinculados
- DEPRECIACIÓN Y APRECIACIÓN DE LA MONEDA
- VALORES CONVERTIBLES FRENTE A NO CONVERTIBLES
- 17-5d Tipos de cambio flotantes administrados
- 17-5e Ausencia de moneda local
- 17-6 Negociaciones con divisas
- 17-6a Tipos de cambio spot y forward
- 17-7 Paridad de la tasa de interés
- 17-8 Paridad del poder adquisitivo o de compra
- ¿Con antojo de una Big Mac? ¡Vaya a Ucrania!
- 17-9 Inflación, tasas de interés y tipos de cambio
- 17-10 Mercados internacionales de dinero y de capitales
- Engrasando las ruedas de los negocios internacionales
- 17-10a El mercado de eurodólares
- 17-10b Mercados internacionales de bonos
- 17-10c Mercados accionarios internacionales
- 17-10d Deuda soberana
- Índices de mercados accionarios en el mundo
- 17-11 Elaboración del presupuesto de capital multinacional
- 17-11a Exposición al riesgo
- Finanzas del consumo en China
- 17-11b Estimación del flujo de efectivo
- 17-11c Análisis de proyectos
- Doble irlandés con movimiento alemán
- 17-12 Estructuras de capital internacionales
- 17-13 Administración multinacional del capital de trabajo
- 17-13a Administración del efectivo
- 17-13b Administración del crédito
- 17-13c Administración de inventarios
- Resumen
- Preguntas
- Problemas de autoevaluación
- Problemas
- Problemas de hoja de cálculo
- Caso Breve
- Casos adicionales selectos
- Apéndices
- Apéndice A Soluciones de los problemas de autoevaluación
- CAPÍTULO 2
- CAPÍTULO 3
- CAPÍTULO 4
- CAPÍTULO 5
- CAPÍTULO 6
- CAPÍTULO 7
- CAPÍTULO 8
- CAPÍTULO 9
- CAPÍTULO 10
- CAPÍTULO 11
- CAPÍTULO 12
- CAPÍTULO 14
- CAPÍTULO 15
- CAPÍTULO 16
- CAPÍTULO 17
- Apéndice B Respuestas de los problemasde final de capítulo
- Apéndice C Ecuaciones seleccionadas
- CAPÍTULO 1
- CAPÍTULO 2
- CAPÍTULO 3
- CAPÍTULO 4
- CAPÍTULO 5
- CAPÍTULO 6
- CAPÍTULO 7
- CAPÍTULO 8
- CAPÍTULO 9
- CAPÍTULO 10
- CAPÍTULO 11
- CAPÍTULO 12
- CAPÍTULO 14
- CAPÍTULO 15
- CAPÍTULO 16
- CAPÍTULO 17
- Apéndice D Valores de las áreas con base en la función de distribución normal estándar
- Glosario
- Índice onomástico
- Índice analítico